根据富国银行的分析，近几个月美元的复苏可以归结为对金融不稳定的担忧。

2022年，随着美联储以数十年来最快的速度加息，股市和其他金融资产下跌，美元飙升，并在全球造成严重破坏。虽然其主导地位在2023年初略有减弱，但美元在3月和5月再次走高。

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数据显示，在硅谷银行倒闭引发对更广泛地区银行业危机的担忧后，美元指数（下图中的红点）上涨，交易员开始预计美联储政策利率将下降近1%（蓝线）。之后美元涨势有所收窄，直到美国债务上限威胁再度引燃避险情绪。

债务上限协议通过后，美元在6月份保持高位。联邦基金期货最近也表明美联储今年只会降息25个基点。

这可能表明市场现在更完全同意美联储2023年不降息的指引。

富国银行投资研究所全球固定收益策略师彼得·威尔逊（Peter Wilson）指出，联邦基金期货市场今年早些时候不顾美联储发出相反信号定价大幅降息的原因，可能与对冲活动有关，因为金融不稳定可能迫使美联储以较低的利率做出回应。威尔逊写道：

“既然这些风险已经消退，期货市场定价美联储年底前降息不到25个基点是合理的，美元已回升至2023年交易区间的上半部分。”

然而，他的团队还预计美联储今年至少还会加息一次，并在2024年之前将利率保持在最高水平，这也应该导致美元在12月之前保持在较高的交易区间，并且“到2024年才会出现更清晰的贬值趋势”。

富国银行的战略团队表示，美国经济软着陆似乎不会成功，并预计在通胀得到控制之前就会出现衰退。

在周二公布关键的通胀数据和周四美联储发布利率决定之前，周一股市收高。纳斯达克综合指数和标普500指数收于2022年4月以来的最高水平，而道琼斯工业平均指数连续第五个交易日攀升。尽管经济衰退的威胁持续存在，但越来越多的股票投资者转向看涨。

美联储官员本周预计将跳过6月加息，但预计将考虑在当前5%-5.25%政策利率区间的基础上进一步加息。